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Gabeli基金经理雅虎估值低证明市场不信任巴茨

发布时间:2020-02-11 07:04:48 阅读: 来源:冷却器厂家

北京时间9月7日消息,据国外媒体报道,雅虎日前解雇了现任CEO巴茨,Gabeli全球多媒体投资信托基金经理拉里·哈弗蒂(Larry Haverty)此前一直呼吁巴茨下课,称目前雅虎估计低证明市场不信任巴茨。哈弗蒂同时对雅虎存在的诸多问题进行了评论。

以下为彭博社此前对于巴茨及雅虎的评论:

主持人:雅虎和阿里巴巴之间的争议已经维持了几个月,现在看来终于解决了最大的争议点。在中国电子商务网站阿里巴巴的股权被视为雅虎最有价值的资产,随着投资者今年春季开始更加重视这一资产,雅虎看起来时来运转,执掌对冲基金Greenlight Capital的戴维·埃因霍恩也购入了雅虎股票,该股出现上涨。可是,很快雅虎与阿里巴巴就后者最有价值的资产之一——支付宝发生了争议。有请彭博社资深编辑科里·约翰逊为我们介绍情况。

约翰逊:我尽量讲得简单清晰一点,请看这张图:雅虎拥有阿里巴巴集团的43%股权,后者是马云掌管的中国公司,阿里巴巴旗下包括支付宝,是一项很有价值的资产。突然有一天,马云直接控制了支付宝,阿里巴巴不再控制该公司,雅虎什么都没得到,双方因此爆发了冲突。今天各方面达成了协议,阿里巴巴集团将拥有支付宝的37.5%权益,这些权益中有5亿美元现在以本票形式支付,此后还会有15-55亿美元的支付款,加起来也就是20-60亿美元。可只有在出现变现事件时,也就是上市或出售时,支付宝才需要付出这笔款项。因此,最终归属于雅虎的权益介于8.3-26亿美元,不过,支付宝可能永远也值不了这么多钱,而合同必须在10年内生效,综上所述,雅虎股东所获的回报很少。

主持人:真是相当复杂的协议,有请Gabeli全球多媒体投资信托的基金经理拉里·哈弗蒂(Larry Haverty)为我们分析,哈弗蒂的基金和他本人都持有雅虎股票。拉里,这一协议让你满意吗?

哈弗蒂:我觉得表面上看这相当令人失望,因为即使雅虎股东能从支付宝中获得的价值,那也是很长时间后的事情,可能要五到十年。不过,我觉得雅虎投资者的情绪已经跌至谷底,市场忽略了阿里巴巴集团下没有发生变化的淘宝资产,淘宝可以说是中国的eBay或亚马逊,今年中国网络交易额已经超过了美国,增长速度快得多,而淘宝占据了50%份额,前景很好。这一资产没有变化,五到十年内价值或许会翻倍,而且这方面没有对外国股权的限制,支付宝纠纷起源于中国政府要求支付宝必须是100%内资。雅虎要么自己也不知情,要么是没及时告诉投资者,这恶化了事态,但阿里巴巴股权仍是雅虎旗下拥有巨大价值的资产。

主持人:那雅虎是否存在公司治理问题?是否不够透明?请彭博分析师保罗·斯维尼(Paul Sweeney)为我们讲解。

斯维尼:这还很不清楚,雅虎投资者想要知道的问题是,雅虎自身何时从阿里巴巴集团那里得知支付宝股权转移之事?雅虎发现后是否立即告知了投资者?现在市场关注的是当然是新协议的意义,雅虎在支付宝的权益是不是被摊薄了?阿里巴巴原来100%拥有支付宝,现在怎么变成了37.5%?这正是今天影响雅虎股价的主要因素。

主持人:是的,尽管通过新协议,但雅虎股价大幅下跌。雅虎股东是否还面临类似风险?

斯维尼:在中国做生意确有一些风险,但正如哈弗蒂所说,阿里巴巴集团的真正价值在于淘宝,考虑到雅虎的43%股权,淘宝的发展也会惠及雅虎。今天的新协议确保了支付宝与淘宝之间的优惠关系,将帮助淘宝继续发展,为阿里巴巴乃至雅虎创造价值。

主持人:哈弗蒂,您之前就呼吁雅虎CEO卡罗尔·巴茨下台,支付宝争议对你的意见有何影响?

哈弗蒂:我呼吁董事会考虑这一问题,因为选任CEO是他们的工作,而我们股东选举董事会。雅虎股价的表现非常令人失望,巴茨聘请了新销售团队,可上个季度业绩表明这没有产生效益;雅虎与微软之间的搜索协议也不如人意;雅虎的战略朝令夕改层出不穷;现金流长时间没有增长;互联网发展迅猛,而雅虎停滞不前。我认为巴茨应该参加今天的董事会,与股东直接交流,而不是授权CFO代理。现在市场对雅虎的估值很低,现金流相似的企业没有估值这么低的,这说明市场不信赖她。

主持人:简而言之,你希望巴茨留下还是走人?

哈弗蒂:我认为雅虎董事会应该严肃考虑各种选项,市场发出了很坏的信号,人们对雅虎的管理产生了怀疑,考虑到围绕支付宝的争议,我认为这种怀疑是合理的,雅虎存在很严重的问题。

主持人:新协议将如何影响雅虎的利润水平?

斯维尼:尽管新协议有些令人失望,但雅虎的亚洲资产仍很有价值,将来雅虎如何逐步真正实现这些资产的价值是最值得关注的,此外,雅虎如何让自身的利润增长,如何促进搜索和显示广告收入,也是市场关注的基本面。

主持人:谢谢两位,约翰逊,您对他们的观点持何种看法?

约翰逊:他们的观点很有意思,投资者现在考虑的是淘宝有多大价值,希望它将来更有价值,而不指望雅虎本身能成为一家运转正常、增长迅速的公司,正如拉里所说,互联网正在发展,雅虎却停滞不前。

主持人:这对巴茨本人的前途有何影响?

约翰逊:谁知道呢,我关注巴茨很长时间了,她是个很有活力的人。况且她加盟雅虎之前,甚至在特里·塞梅尔(Terry Semel)当上CEO时,雅虎就已经一片混乱,与其说是公司,不如说是个松散的联盟。扭转颓势很不容易,对塞梅尔、巴茨或者说2002年后执掌雅虎的任何人来说都一样。

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