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【资讯】董少鹏A股迎来最有定力牛市蓝筹估值回升是主基调

发布时间:2020-10-17 02:12:23 阅读: 来源:冷却器厂家

董少鹏:A股迎来“最有定力牛市” 蓝筹估值回升是主基调

主持人姚振山:今天首席看市请来证券日报常务副总编董少鹏,也是著名的财经评论员。对于整个市场,如果放在一个比较大的格局来看,你对它的性质是怎么判断的?这一轮熊市下跌了7年,现在是不是到了一个大牛市展开的时候了?  证券日报常务副总编董少鹏:的确,从2007年10中旬下跌,其间只有2009年上半年有几个月的比较显著的上涨,整体来讲,应该是偏熊的。有人解释说,这个跟宏观经济走势很吻合,股市就应该这个样子,对此,我基本是不赞同。

现在的宏观经济是中速增长的稳健的状态,或者叫新常态。虽然变成中速增长了,但是增长的后劲很充足。目前采取的包括反腐等一系列经济体系外围的措施,有利于经济继续稳定地往前推进。我们现在针对经济运行讲“定力”,股市或者金融市场也要讲“定力”。我认为“最有定力的牛市”已经在悄然展开,对此,在我这里没有什么疑问。  主持人姚振山:没有什么疑问?我们来看一下,很多机构的策略里面,只有中金提到下半年是一个波澜壮阔的市场表现,然后国泰君安是持续看多,但还是看反弹,昨天早间国泰君安的策略团队在做交流的时候,也就是看到2400点的反弹,安信证券是悄悄的由看空变成看多。众多研究机构里面,看多的并不是很多,在你来观察,如果把它界定一个全面牛市展开的话,有哪几个核心因素来支撑这样一个观点和判断?  董少鹏:首先经济本身。进入中速增长之后,它是比较稳健的。当然,7月份的数据出来后,大家又有担忧:发电量同比增长比较弱,工业增加值同比增长比较弱。但我想,这只是一个节点性质的数据,从环比来讲,有些数据是减的,有些数据还是比较好的,像铁路、船舶、包括航运等设备制造业的数据,同比增长还是比较突出的。  另外从货币增长来讲,7月份M2实现 13.5%的增长,我认为并不差。发电量这些数据是有忧虑在,但不说明经济要坏到不能自拔。  我国经济增长的总体状况,中央领导同志讲,要有一个更高的速度,非不能也,是不为也。对于经济的“新常态”,大家要更正一个认识。最近美国总统奥巴马讲,中国搭了30年的便车,过去没有这样的话,是吧?过去他们常讲,中国经济不行,中国要对世界负更多的责任;现在变了,说中国占了世界的很多便宜,这说明他们承认我们的经济发展是势不可挡的——这是一个很大的变化。我们的一些专家充当西方媒体的应声虫,人家说我们不行,他就跟着说中国不行。其实不是这样。  从股市政策来讲,国务院最新发布的降低融资成本的“十条”,里边讲到,将机构投资者的税收优惠提到议事日程,还要压缩金融机构的融资成本。金融机构的融资成本为什么高?其中一个重要问题就是说,各种理财产品充斥,搞以短补长,这样,银行对实体发放贷款时,也会面临压力。所以,金融机构融资和放贷的链条要处理得更好才行。  包括QFII、RQFII,包括沪港通等等,都是为了引进场外的资金,场外资金既包括境外的场外资金,也包括我们境内的场外资金。让它们进入资本市场,这方面的措施是很坚定的。我觉得股市能不能走好,关键还在于股市政策,股市政策不能耽误了经济转型这个大的进程。  主持人姚振山:那现在的股市政策,从你观察到的情况来看,有哪些是有利于整个市场全面向好的?  董少鹏:目前股市政策跟混合所有制改革密切关联,股市政策体现为并购政策大大放宽了。  现在有所谓IPO堰塞湖的提法,实际上通过并购重组的方式实现上市。大家最近看到一些案例,也可以叫买壳上市。并购重组对于民间资本、场外资本、产业资本进入资本场,是非常得有利。  通过沪港通进来的资金,大概三四千亿,比例看似不大,但是它的撬动作用会非常大。大家都知道,我们银行股的AH倒挂现象非常严重。A股中蓝筹股的估值,按照国际化的香港市场的标准来衡量,下一步还会有比较大的升幅。现在银行股四点几倍的市盈率,我觉着是不能维系的。  主持人姚振山:所以从大的政策环境和股市政策来说,整个市场存在着的一个向好的趋势。你怎么看,这段时间在凌厉的升势之后,由于宏观数据方面让市场有点失望,市场开始纠结起来了?是牛市早期一个必然的过程,还是说牛市的基础并不是特别稳定?  董少鹏:因为股市跌落七年了,从技术上来讲,每一个阶段都有所谓的阻力位,这是一个方面。另一方面,经济的一些节点性数据确实有忧虑。但是,这是因为经济在转型过程当中,既要让新的增长点能够起来,也要让一些传统的增长点有所调整。比如说煤炭、钢铁这种产业,要淘汰过剩产能,必然会造成某一个时间点的经济数据出现局部的不利。只要这种转换在进行,就必然有波动。  那么,我们说现在牛市具备基础,并不妨碍我们继续推进结构调整;也不是说只有节节上升才是牛市。很多投资者经历了2007年的那种疯狂的上涨,里面掺杂着很多的不理性。这对投资者是一个非常大的警醒,他们随时会回忆起2007年的暴涨和随后的长期阴跌。  主持人姚振山:但是从个人投资者来说,还是希望市场能够涨得快一点,在这个过程里面,可能大家还会期待一些政策,下半年或者未来几个月会不会继续推出一些政策?  董少鹏:股市的政策,由于有了“国九条”,应该说已经非常明确了。下一步就是逐步地落实。为鼓励机构投资者的长线资金入市,给予其税收优惠政策,我想会很快出台一些具体的措施。对于并购以及再融资等,也要给予更好的政策保障。政策调整的目的,就是让入场的资金和市场的融资比较好的匹配起来。关于定向降准和定向降息,我想可能也非常快了。我预计,可能是先定向降息,然后会全面降息。这也这是市场所期待的。我们说要滴管,不要漫灌,这没有问题,但同时,社会融资的总体成本也有进一步降低的要求。现在已经出台了新的“金融十条”,降息是降低社会融资成本的应有举措,我想会很快地看到降息。  主持人姚振山:降息对于股市来说,应该是构成一个实质性的利好支持了,你觉得股市政策下半年还有没有进一步的预期?  董少鹏:我们股市的最根本的就把这个供需矛盾解决好,刚才我反复讲这个问题了。证监会前不久已经明确新股要均衡发行,这也在很多人看来是一个“逆市场”的一个提法,你应该实行市场化的调节,怎么会突然公布每月发行多少只新股呢?当然是为了稳定市场预期。再一个稳定预期的举措,就说要引进场外资金,让蓝筹股的估值能够有所回归,我这里说的“回归”是“回升”的概念。  所以,从股市政策来讲,主要是管好供需,这一点在坚定地做。同时我们也还是强调,要依法管好供需,要依法严惩违规,这一点也是坚定的。我想,随着混合所有制改革的推进,能够让更多产业资本进入市场,能够让市场内部的并购活动更加地活跃。这是一个长期的进程。尽管当前资金和筹码的供需出现一些波动,还是可以理解为牛市发轫期的正常表现。  我们的市场并不缺乏资金,总是在说M2增加多少多少,大家忘了4万亿滞留的流动性还是存在的。大家也可以看到,有些资金滞留到某些地方不动;通过反腐,通过挤出国企非经营性资金,实际上释放流动性的空间非常巨大。此时,恰恰是股市政策要稳定。还要明确一点,不要以为主板行情平平淡淡是可以的,有人以为把债市搞好了,把新三板搞好了,这就是多元化的资本市场了,就算把资本市场搞好了。主板市场一定要跟宏观经济相匹配、相吻合,可是现在还是有所背离的。  主持人姚振山:混合所有制和沪港通,是不是像类似于股权分置制改革这样一个制度性变革?  董少鹏:相对而言,沪港通还是一个具体的政策措施。而混合所有制改革,毫无疑问可以跟股改相媲美甚至超过股改的力度和影响范围。但混合所有制改革的进度,大家可能还在观望。不过,最近有很多的案例了。国有的一级企业做不到混合所有制,二级、三级完全可以做到。两类资本进入非本行的领域,跨业进行混合所有制,大家看到案例已经非常多了,这个进度实际上已经超乎大家最初的预期了。  主持人姚振山:原来以为是陪太子读书,现在发现更多的案例是,你真正可以进入董事会或者管理层,真正参与到经营里面去,把你的优势发挥出来。那么按照你今天整体的分析框架,站在一个比较大的格局去看证券市场未来发展,也给了一个定性,就是牛市环境已经创造出来了。  董少鹏:是“最有定力的牛市”。  主持人姚振山:“最有定力的牛市”?那我们中小投资者的操作思路怎么来转变?  董少鹏:我觉得对中小投资来讲,还是要坚持一个蓝筹的投资理念,因为蓝筹的估值已经很清晰了,下一步它还会有所回升,我认为比较确定。而概念股历来也是小投资者非常热衷的领域,应该说现在概念非常之多,每出一个政策,就会有一波叫炒作或者运作,但是我想这种概念的炒作,终究是风险比较大。其实,炒概念股或者操作概念股,也要用蓝筹的思维来看待,看它是不是真的有成长性,真的有业绩支撑,还是要坚持这么一个基本的理念。

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