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【资讯】降低周期股配置关注电力板块

发布时间:2020-10-16 23:47:54 阅读: 来源:冷却器厂家

降低周期股配置 关注电力板块

虽然市场在清明小长假后波动幅度并不是很大,但却总是令人出乎意料。长假期间的利空因素导致市场破位,一度令人以为跌势就此开始,不过很快低开高走恢复人气,这种走势让不少技术派人士高喊底部已现反弹就此开始,但在CPI与信贷数据均有超预期的正面因素影响下,市场却出现冲高回落的走势,又让很多人大跌眼镜。蛇年走势确实如蛇路一般蜿蜒曲折,此时我们更需要把握市场的主要矛盾,避免被曲折波动的短期走势影响判断。  经济复苏备受考验  影响市场走势主线的经济复苏预期在近期备受考验。从近期披露的部分经济数据中可以看到,虽然3月份CPI仅有2%,明显低于机构的一直预期,表明通胀情况仍然可控,未来货币政策仍有一定宽松余地,但在随后公布的M2/新增信贷和融资总量等数据中,可以看到新增信贷总量明显高于预期,超预期的流动性降低了货币政策放松的机会,而且由于外汇占款一直较高,未来政策延续中性偏紧的概率较大。  值得注意的是,新增信贷的结构发生较大变化,企业中长期贷款出现下降,新增信贷的井喷更像是银监会 8号文推出后影子银行逐步现形、表外业务回归表内的过程,这对经济的发展没有实质性促进作用。  与生产和需求相关的指标表现也很低迷,PPI环比下降低于预期,发电量增速在3月份下降为零,铁路货运量亦出现负增长,表明经济增速不容乐观,而直观来看,发电量增速和铁路货运量增速均与股市走势呈现较强正相关性,这些数据的下滑对市场仍有较大负面影响。本周我们还将迎来3月工业增加值、固定资产投资等数据,市场预期并不乐观。经济弱复苏是市场自1949点以来上涨的一条重要主线,也是市场对周期股投资的信心所在,当经济弱复苏遭受考验时,场内资金信心明显下降,这也是上周指数在弱反弹过程中却成交低迷的主要原因。  降低强周期股配置  近期海外市场对A股影响正出现拐点。春节之前,全球股市一路走高,亚太市场股市也普遍强势,全球资金风险偏好较高,对新兴市场也明显更加乐观。但春节之后,虽然美国股市依旧大幅上涨,但欧洲股市已出现疲态,亚太股市除了实施宽松政策的日本外,其他市场普遍陷入调整,香港股市表现最为明显,恒生指数自高点回调幅度近10%。  上周五海外大宗商品市场又出现异动,黄金在周五出现单日暴跌,最大幅度超过5%,原油同样大幅下跌,铜、铝等有色金属受到拖累普遍创出新低,大宗商品市场是对全球经济和货币表现最为敏感的市场,其大幅下跌与投资者担忧QE可能退出、以及需求下滑有直接相关,还意味着全球经济增速可能会下滑。海外大宗商品价格下跌对A股资源品板块如黄金、有色金属、煤炭甚至石油石化等均有直接利空影响,而这些强周期行业已经受制于经济复苏预期疲软的影响一直维持低迷,再受到海外市场表现,则将延续下行趋势。  笔者认为,强周期行业上市公司虽然有技术性超跌反弹要求,但在多重负面因素影响下前景不佳,投资者近期必须降低在这些品种上的配置。  4月下半程或继续走弱  本周将进入4月后半月,也将进入业绩披露的高峰期。截至上周六,已公布一季报业绩预告的公司共861家,其中预增预盈的公司有456家,预降预亏的公司370家,而去年同期则分别是337家和297家,预盈预增公司占全部预告公司的比例仅比去年同期高出1%,预降预亏公司低了5%。但去年一季度是近3年来盈利增速最低的一个季度,当季扣除银行以外其他上市公司业绩下滑16%之多,在随后三个季度才逐步回稳。而今年机构普遍预测上市公司业绩将重新恢复10%左右的正增长,对中小板和创业板的业绩预测增速更是超过20%,从业绩预告方面来看,上市公司业绩恐怕难以达到预期,中小板和创业板更是如此,其业绩增速难以支撑目前30甚至40倍的平均市盈率水平。  目前IPO预期也在逐渐加强,即使证监会在新闻通气会上否认新华社近期发表的一系列IPO相关文章是为IPO造势的消息,但无论如何,在第一阶段财务核查结束后,证监会已经开始对第一批合格的30家拟IPO企业进行检查,相信检查完成之后即是安排IPO时间的消息,笔者认为在今年6月份恢复IPO的概率极大。投资者对于过去今年来新股无节制发行,大规模融资和再融资的情况仍然历历在目,因此对IPO始终有种恐惧感,在恢复IPO这只靴子未曾落地前,投资者风险偏好将持续下降,这也将压低市场的总体估值水平,导致指数走弱。  因此,笔者认为,近期市场的主要矛盾指向诸多负面因素,这些因素的集中爆发将在后半月继续拉低指数,并将导致沪综指考验新的低点,2180点恐难守住。近期投资者仍需维持保守的投资策略 ,降低仓位,尤其是降低在周期股上的配置,环保、医药行业虽然是弱周期行业的亮点,但目前估值水平偏高,在长期看好的基础上笔者认为短期仍需规避。本周投资者可关注电力尤其是火电行业的表现,由于去年同期煤炭价格较高,火电行业普遍出现大幅亏损,而在下半年煤炭价格持续走低之后,今年一季度煤价正处于低谷,火电企业受益煤价下跌成本普遍大幅下降,利润同比增幅在100%以上,即使3月份发电量低于预期导致收入增速不及预期,但煤价持续偏弱的将令火电企业毛利率不断改善,仍然会对全年业绩增长构成支持,投资者可关注弹性高、电量增长有保障的火电行业公司。

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